ジェフリー･ハーシュのブログ翻訳：2021年8月10日より

Historically, Volatility & CBOE VIX Index Begin to Pick Up in August

歴史的にみて、VIX指数のボラティリティーは8月から上昇する

VIXシーズナルパターン：1990～2020年

7取引日を終えた今年の8月は、過去の平均的なパフォーマンスと比較すると、かなり悲観的なものとなっている。主要株価指数は史上最高値付近で推移しており、VIX指数は静かに下降している。歴史的に見ると、VIXは通常、7月中に年初来安値を更新している。2021年のこれまでのところ、VIXの終安値は7月2日の15.07。このVIXの季節的な安値は、季節的な上昇の直前に上のチャートで見ることができ、ピークは一般的に10月のどこかでみられ、その後、典型的な第4四半期の上げの牽引力が高まるにつれて再び下落する。2020年3月のVIXの急上昇は、上のチャートにも見られ、第1四半期後半のピークを押し上げている。

8月のVIXの過去の傾向を掘り下げてみて、1990年以降、8月のVIXの変化とS&P500の8月のパフォーマンスを比較した結果を以下の表にまとめた。S&P500は過去31年間で54.8%の確率で上昇しているが、8月の平均パフォーマンスは－0.6%の損失となっている。VIXは、予想通り、8月に61.3%上昇し、平均で＋9.4%上昇している。表の斜線は、VIX（終値ベース）が2桁以上上昇した8月を示している。8月にVIXが2桁上昇するたびに、S&P500は平均－5.8%の損失を出している。


1995年を除いて、8月にVIXが2桁で下落したときは、必ずS&P500が上昇している。VIXの一桁台の動きは、一般的に8月のS&P500のパフォーマンスとそれほど相関していない。VIXは、指数の各ティックの時間から、今後30日間の予想変動率を推定しようとしているので、これもそれほど驚くことではない。

ラリー・ウィリアムズのパートナー、 "なりた・ひろゆき"と

米アノマリーの第一人者、エール・ハーシュのあとを継いだ "ジェフリー・A・ハーシュ"による

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