ジェフリー･ハーシュのブログ翻訳：2021年7月8日より

 Diverging Breadth and Frothy Sentiment

乖離したマーケット・ブレスと泡立つセンチメント




今日(7/8)の暴落は、騰落ADラインの不意を突くものではない。上のチャートにあるように、S&P 500とNASDAQが昨日小幅な新高値を記録し、DJIAが先週金曜日に新高値を記録したがマーケット・ブレス(上昇･下降銘柄数)は乖離している。NYSE総合とS&P500のブレスは先週横ばいで、Russell 2000とNASDAQのレッドは明らかに下降していた。これは市場が息切れしていることを示している。上昇銘柄数が下降銘柄数を上回ることができず、NASDAQとRussell 2000の場合は先週、下降銘柄数が上昇銘柄数を上回っていた。

マーケット･ブレスの最悪なシナリオが、7月中旬から10月までの季節的に最も低迷する時期、別名「ワースト4ヶ月間」の始まりと一致した。また、強気派の感情は危険なレベルに達しており、弱気派も減っていた。下のチャートは、インベスターズインテリジェンス社の米国アドバイザーセンチメントレポートからの引用で、強気のアドバイザーの割合と弱気のアドバイザーの割合の差を示している。これが40を超えると警告のサインで、ブルが60.8％、ベアが15.5％で、その差は45.3％になっていた。


当社が長年フォローしているバロンズの「マーケット・ラボ」で網羅されている週次のCBOE株式のプット／コール・レシオも、最近は極めて楽観的なレベルに達している。プット／コールは、5月の安値である0.59というちょっとした恐怖レベルから、6月の最初の2週間は0.41まで後退し、この2週間は0.43と0.44を記録した。4月22日にS&P500とDJIAのベスト6ヶ月間のMACD売りシグナルを出して以来、当社は守りに入ってニュートラルな姿勢をとっており、ナスダックのベスト8ヶ月間のMACD売りシグナルが間近に迫っていることに備えている。

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