ジェフリー･ハーシュのブログ翻訳：2022年1月4日より

 

January Almanac: Typical January Weaker Last 21 Years

1月カレンダー： 過去21年間、1月は軟調

過去21年間の1月のパフォーマンス(2001～2021年)

1月は、年末のボーナスや年次配分による資金流入で、歴史的に株価が上昇するとウォール街では知られている。1月はNASDAQでは1位（1971年以降）、S&P500とDJIAでは5位（1950年以降）となっている。1月は最高の3ヶ月スパンの最終月であり、指標と季節性が充実している。

 

DJIAとS&Pのランキングに関しては、2000年から2016年にかけて、2008年、2009年、2010年と3年連続で、その17回の1月のうち10回で両指数が損失を被り、その後2014年から2016年にかけても再び損失を被ったため、順位を大きく落としている。2009年1月は、DJIA（-8.8％）とS&P500（-8.6％）にとって、それぞれ1901年と1931年以来、史上最悪の1月という不名誉な栄誉に輝いている。2020年にはDJIA、S&P500、Russell 1000、Russell 2000がすべて下落し、Covid-19パンデミックの初期段階は2020年と2021年の1月を台無しにした。2021年は、DJIA、S&P500、Russell1000が下落。

 

上表の過去21年間の1月の典型的なパフォーマンスでわかるように、今日のように主要指数間で市場のパフォーマンスが乖離することは、近年の1月には珍しいことではない。2001年以降、S&P500、DJIA、Russell 1000、Russell 2000はいずれも1月に11回下落している。DJIAとS&Pは平均して小幅な下落を記録し、Russell 1000とRussell 2000は僅かな上昇を記録している。

 

過去21年間、通期平均で1.0%の上昇を記録したのはNASDAQのみで、21回のうち12回が上昇した。1 月はすべてプラスで始まり、月末までに月初めの上昇分を放棄している。歴史的に見ると、月半ばを過ぎた第11取引日(キング牧師誕生日)前後から弱含みに拍車がかかる。

 

大統領サイクルの中間期では、1月は1950年以降で最下位に近い。大型株はS&P500が10位（ワースト3）、DJIAとRussell 1000が9位と最悪である。テクノロジー株と小型株は順位が若干良くなっているが、小型株の平均パフォーマンスはまだマイナスで、NASDAQはかろうじてプラスになっている。

 

トレーダーズ・アルマナック2022の112ページと114ページでは、小型株が大型株をアウトパフォームし始める「1月効果」が、実は12月中旬から始まる傾向があることを説明している。12月15日頃からiShares Russell 2000 (IWM) とSPDR S&P 500 (SPY)を比較すると、1月効果の初期兆候が見て取れる。歴史的に、小型株のアウトパフォーマンスの大部分は通常2月中旬までに確認されえるが、その強さは、指数が通常季節的高値に達する5月中旬まで続くことがある。

ラリー・ウィリアムズのパートナー、 "なりた・ひろゆき"と

米アノマリーの第一人者、エール・ハーシュのあとを継いだ "ジェフリー・A・ハーシュ"による

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