ジェフリー･ハーシュのブログ翻訳：2022年2月25日より

 Cold War 2.0 – Midterm Bottom Nears

冷戦2.0　－　中間選挙年の大底が間近に

地政学的でエネルギー危機のときのS&P500のパフォーマンス

上表は、エネルギー価格やソブリン債に影響を与えた地政学的な出来事をまとめたものである。ご覧のように、危機が長引けば長引くほど、市場の低迷を伴う。おそらく、2014年当時、プーチンは原油価格の急落で財源が傷ついたのでクリミアに侵攻したのだろう。当社の推測では、彼はウクライナの残りの部分にも似た戦略を使って親西部政府を追い出し、新しい親ロシア政府を樹立させるために選挙を開催するだろう。

 

ロシアがウクライナの全部または大部分を征服する可能性が高い。抵抗はあるだろうが、ウクライナの軍隊はロシアにかなわないし、西側が地上でも軍事的にもできることはあまりない。西側諸国には、地上戦でも軍事戦でもできることはあまりない。もちろん、経済面では制裁やサイバー攻撃、ウクライナやNATOへの支援で対抗するだろうが、ロシアはこの事態を想定し、冷戦時代には何十年にもわたって耐えてきた経験がある。

 

しかし、今日の大きな反発で、市場はこの侵略に対して見事な回復力を見せた。当社がこれまで警告してきたように、これは新大統領の中間選挙における典型的な行動であり、外部の敵は新政権の弱さと準備不足につけこむ。

残念ながら、当社の最悪のシナリオが今、現実のものとなった。しかし、ポジティブな面では、中間選挙年の底打ちが近づいているように見える。この12月に2022年の年間見通しを発表した時点では、ロシアによるウクライナへの本格的な侵攻の可能性は低いと考えていた。しかし、第2四半期、第3四半期は、ウクライナ情勢や地政学的な動き、FRBやインフレの動向を見極めながら、市場は下値を模索し、不安定な動きが続くと思われる。中間選挙年のシーズナルパターンの最新チャートで示した第4四半期の上昇は、夏の終わりから秋の初めに行われる中間選挙に近づくにつれ、実現すると考えている。

1946年以降のS&P500中間選挙年の季節変動パターン

ラリー・ウィリアムズのパートナー、 "なりた・ひろゆき"と

米アノマリーの第一人者、エール・ハーシュのあとを継いだ "ジェフリー・A・ハーシュ"による

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